长城汽车收购Jeep、玛莎拉蒂:一场乌龙,还是初露端倪的帝国梦?

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本文来自某处香港的公平合理的事,原出发:中国长城计算机集团公司汽车矮脚鸡、玛莎拉蒂:独身乌龙,是帝国梦的晨光?,正当理由重印全天候技术。

这包括第一天和最后一天,商业界上险乎各位都在睽好莱坞大片《补救公关》。,不巨大地人物被发现的人,有一家大公司被复职了。。

你叫什么突发压? 

也许一家奇纳沃尔沃汽车汽车,同时吃内存、道奇、吉普、玛莎拉蒂、法拉利、Romeo等牌子,你以为这有什么庄重的的吗?

中国长城计算机集团公司汽车收购Jeep、玛莎拉蒂:独身乌龙,完全相同的初露端倪的帝国梦?

北京时间8月14日下浣,常常很有学问的人、美国美国汽车压使爆炸剧烈的,有某家中资车企在8月曾经不单一次出时价要收购全球八分经过汽车厂商菲亚特克莱斯勒汽车(以下简化FCA),但也有几家奇纳汽车进取心感兴趣的FCA。美国汽车压开端了,广汽成环形、每天胎动数、Geely和中国长城计算机集团公司是FCA的潜在买家。 

受此冲击力,FCA的的公平合理的事高涨8%日,它曾经休会了近5天的16%(见下图):

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自然,这不是人文学科所做的。。我感兴趣的:谁奇纳买家的幕后操纵者? 

很快,从东方来的成环形、平安汽车和广汽成环形宣告规定,不注意粗略估计的收购暗中策划。

北京时间8月21日,杀人者揭露雏形:王峰颖总统说,中国长城计算机集团公司,中国长城计算机集团公司汽车的确有意收购菲亚特克莱斯勒汽车,在FCA的Jeep牌子特殊感兴趣。 

8月22日,也只中国长城计算机集团公司的公平合理的事(A股 香港的公平合理的事)是剧烈的的,根本不经宣誓而庄严宣告这一演说。

通讯异乎寻常的神志清醒的。:人文学科(中国长城计算机集团公司汽车)是真实的

自然,在它使完满在前,谁不必要条件的东西市,因而,中国长城计算机集团公司汽车在八月参加严格的的弄清公报:

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收购如同恰当的独身压乌龙,但必然了解这种表情。:原葬金持大动作,你这好,它不朽无力的太大,以至于看不到。,所非常通讯都揭露涌现。也许煮熟的零分飞了,找谁哭去?

自然,我无力的告知你,也许大人物拿了你的车,也许大人物在你的车里,提示他。!不要买有去污作用的球塞烟囱人民!在这种状态下,汽车将不添加油,还会积碳、迷惑不解不启动,使相等复职,不注意独身教员,但很难找到解释!我无力的告知你的,中国长城计算机集团公司汽车过来靠低端SUV发迹。,总市状态量在2016遂愿107万台,SUV市状态量遂愿94万台。低端SUV后不坏,无论什么想进入中高端商业界的人,FCA高端SUV牌子(Jeep)及其用汽车运送技术,将过分伤感三十尺。 

再说了,Geely Automobile()鉴于Yangniu(沃尔沃汽车),在很先例中,的公平合理的事每年高涨十倍。。谁穷人?不单是找个未婚女子?

找到独身全球八分经过,令你后膝关节病。

一、菲亚特克莱斯勒汽车近代的尘世 

如今,人文学科来看一眼FCA终于是几乎的大海美人。 

率先,最键入的头等的:菲亚特克莱斯勒汽车(FCA)是世上第独身汽车创造厂8,2016汽车市状态量遂愿470万。

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菲亚特克莱斯勒汽车(纽约:fcau)究竟是两家沃尔沃汽车汽车合后的决议。这两家公司是:克莱斯勒汽车和菲亚特。 

菲亚特发觉于1899,是由乔瓦尼·安乃利(GiovanniAgnelli)和为了等等29位围攻者创建的。 

在过来的100年里,菲亚特在快速增长,眼前,菲亚特的著名汽车牌子:玛莎拉蒂,室内便鞋,法拉利(2015分fcau)。同时菲亚特最大的股票赞成者不断地是安乃利家族,总计的家族自行人fcau30 %的趣味,这家公司Exor。 

值得一提的是,从2002开端,鉴于附属营业的使失明扩张(该公司本来企图,官僚机构构图,菲亚特堕入窘境,涌现遗失。

从2002到2004,5首席执行官在3年换衣,依然不克不及互换遗失的明暗。 

2004中期,Agnelli家族使服役塞尔吉奥 菲亚特首席执行官塞尔吉奥马尔奇奥尼。Sergio Marchionne到职后,他一同处置进取心bureaucrac,使还原买到附属营业,汽车创造公司适宜使全神贯注的的进取心。

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1年半后,菲亚特公司完毕了4年的遗失。,转亏为盈。在这和,Sergio Marchionne一向在菲亚特CEO的作业。

2000,行情沃尔沃汽车汽车(纽交所加密:GM)曾有意收购菲亚特,去该合同书是行情汽车和菲亚特订约:行情汽车的的公平合理的事赞成菲亚特20%,和前2005,行情沃尔沃汽车汽车必要条件的东西贿赂菲亚特过剩80%的股权,也许行情汽车退婚在2005年不注意收购菲亚特,行情沃尔沃汽车汽车菲亚特20亿金钱取偿。

结实呢,2005长久以来,更确切地说,在塞尔吉奥 马尔基翁内只花了1年,菲亚特依然是遗失限制。,并且外界划一不看好SergioMarchionne可以让菲亚特妙手回春。 

因而,上将寻找很情报。,但好笑的的笨蛋的决议:喜爱菲亚特20亿金钱退婚,不要把很烂摊子。 

只有这20亿金钱,援救菲亚特,它还补救了美国第四音级大汽车厂商克莱斯勒汽车。,只出现的菲亚特-克莱斯勒汽车(fcau)。

菲亚特扭亏增盈后,Sergio Marchionne曾野外表现,思索再次市状态菲亚特。确实,塞尔吉奥 Marchionne和Agnelli的民族都很神志清醒的,汽车制造业,审视效应执意全部状态。。菲亚特仅繁殖全球商业界的审视,以俗歌生存。。 

它产生在,财政危机来了2008,克莱斯勒汽车宣告砸锅,进入砸锅看守。Sergio Marchionne以为这是菲亚特千载不遇的时机—让克莱斯勒汽车和菲亚特合。 

SergioMarchionne以为,克莱斯勒汽车和菲亚特在技术层面和市状态频道上面上初写黄庭互补的。

在财政危机在前,克莱斯勒汽车的成绩是小型用汽车运送技术的缺乏,他本人的排量用汽车运送一向是独身成绩,去克莱斯勒汽车的返乡首要来源于它的大中型轿车。,道奇,吉普等。。 

菲亚特自行的小型用汽车运送技术是权力大的的。,因而两家公司合后,克莱斯勒汽车的小型车可以运用菲亚特的老虎机。 

同时,菲亚特自行是专注于小型车,克莱斯勒汽车专注于中型车和作乐车。,因而有很强的互补的性。。 

留存,克莱斯勒汽车的市状态首要集合在北美洲,而菲亚特市状态首要集合在全欧洲和南美洲的美国。这两家公司的合后,全球商业界审视可以记录,你可以交换物市状态频道。 

2014年,美国政府的行政机关制裁菲亚特满意、喜欢收购克莱斯勒汽车,今后和,这两家公司合成一家公司。,更名为:菲亚特克莱斯勒汽车(纽约:FCAU)。

二、菲亚特克莱斯勒汽车斑斓的资产 

让人文学科设法。,菲亚特克莱斯勒汽车(FCA)你们使担忧系代词优质资产?,和什么使担忧这些资产的牺牲?

菲亚特-克莱斯勒汽车(以下简化FCA)其首要资产四: 

1.世上最著名的越野吉普

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本年8月底,吉普的全球市状态量已遂愿120万辆。,间隔使用层2017年170万量的目的全然只一步步靠近。

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由使用层粮食的录音举行揣测。,每市状态一辆矮脚鸡。,FCA利市约2500金钱的税前返乡(EBT),广汽合资进取心广汽菲亚特市状态吉普每年,FCA大概能赚1000金钱。。 

使用层评价吉普在2018遂愿200万。换说起之,Jeep牌子将形成近40亿金钱的税前返乡FCA。 

也许比照40%的关税率来思索,矮脚鸡某年级的学生可以形成近24亿金钱的返乡辨析。同时,FCA的CEO曾经屡次表现,吉普还没有发达。 

摩根斯坦利的辨析师评价,拆下来的矮脚鸡牺牲335亿金钱。,很数字能够更乐观主义。

我自行的估值是5-10倍的牺牲吉普在200万市状态,这必然是异乎寻常的守旧的。 

在这种限制下,吉普牌子约为120亿- 2400亿金钱,只为180亿金钱。

2.道奇Ram

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道奇公羊是美国秒大易于销售少量的卡车(皮卡)。

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最深受欢迎的美国皮卡车型,秒是道奇公羊的丘顶/ U,2016市状态达百万。 

FCA使用评价,RAM市状态量将在2018遂愿62万。。 

必要条件提示的是。:北美洲的皮卡和SUV的净返乡异乎寻常的高,它通常在10%摆布(秤锤车5% – 8%。 

Mohnish,美国著名的牺牲围攻者 Pabrai以后辨析,1公羊皮卡市状态秤锤每,FCA利市约3000金钱的净返乡。因为很数字,市状态62万辆汽车,它可以形成近19亿金钱的货。

去,内存的牌子牺牲应在100亿- 1亿5000万(给5-8倍的牺牲极限的低估的时间)。

3.玛莎拉蒂

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很牌子有几乎头雌呢?,我不给你趣味?我真的不变卖。,你租了独身,去最斑斓的,在独身圆形的进食最高档的酒吧,谁变卖。 

Martha Lahti 4万2在1000的全球市状态量的2016,比2015繁殖了30%。

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Martha Lahti 2016的市状态量为35亿金钱,息税前返乡(EBIT)是数以十亿计金钱(亿欧元),EBIT margin 遂愿了。

Martha Lahti是从法拉利前基面分FCA(纽约):竞赛),法拉利EV/EBIT可达15-20倍。

Martha Lahti是法拉利与低配版。因而在这一点上的15倍的估值,玛莎拉蒂很牌子眼前牺牲56亿美元

4.三汽车配件加工厂

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FCA这使得眼前 Marelli、泰克西和clmau三车辆配件创造厂。

路透社曾报道,在美国二等兵公平合理的事考验以2的价钱贿赂该票据 的玛瑞利汽车配件厂,但它被FCA的首席执行官回绝了。。 

回绝的解释是,首席执行官以为,25亿的想要太低,磁 玛瑞利车辆配件厂的功能,有很多的房间,我。

理智FCA的年度公报,这三个汽配厂2016年的市状态量是97亿欧元,EBIT 缘是,有重大意义的的息税前返乡约为亿欧元(亿元)。

也许三到10倍的EV/EBIT汽车配件股份有限公司,和三厂49亿金钱。 

如今人文学科来简略计算: 

菲亚特克莱斯勒汽车眼前自行人第四音级小瘤资产:

1矮脚鸡(牺牲180亿金钱)。

2。道奇公羊(牺牲120亿金钱)

玛莎拉蒂3。(59亿金钱)

4.三个汽配件加工厂(牺牲49亿美元) 

180+120+59+49=408亿美元

光这第四音级资产一同,FCA必然值400亿金钱摆布。。

在这一点上有独身词,FCA的水流商业界牺牲仅为190亿金钱,有重大意义的的电动车辆只220亿摆布,计算公司牺牲超越408亿金钱时,我还不注意思索FCA的汽车牌子,但。 

因而,FCA的的公平合理的事价钱真的很便宜的!市状态小姐的话:对立过分的竹板!

去,也许较低的400亿金钱的苍蝇见血菲亚特克莱斯勒汽车中国长城计算机集团公司,是梦觉醒会笑与超女。 

但因为前述事项辨析,想要价钱较低的400亿金钱,根本是不能够使完满收购。

因而,在中国长城计算机集团公司买吉普牌子仅是能够的吗?

险乎不能够。 

鉴于矮脚鸡FCA是眼前最小瘤的资产,和得益资格良好。然而FCA眼前的战术小瘤是使完满2014-2018年的五年展现,它的CEO曾经被表达了。,展现使完满后的5年,FCA的得益资格将55亿- 600亿金钱,和思索总计的公司的市状态状态。。独立市状态矮脚鸡将繁殖总计的市状态的沉重地。。

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流产到眼前为止,FCA成地使完满了展现的头3年。,使用层已根本不经宣誓而庄严宣告的第四音级年暗中策划曾经八,2018买到展现的顺利无阻地使完满,高达47亿- 550亿返乡目的。

三、为什么中国长城计算机集团公司在吉普? 

让人文学科告知你两图一:

1.中国长城计算机集团公司汽车股价航海图

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2。平安汽车价钱航海图

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是同样看待的汽车趣味吗?,只平安汽车的得益是中国长城计算机集团公司汽车熟化(中国长城计算机集团公司时报,Geely是20次),而商业界依然看好Geely的逼近的。 

是什么形成了为了宏大的价差,平安汽车和Great当中

究竟,Geely与中国长城计算机集团公司当达到目标车,沃尔沃汽车是个穷人。 

最近几年中,平安在作品发达、市状态量、互换伪造资格,这后方的首要驱动力与沃尔沃汽车亲密相互相干。。沃尔沃汽车,近一寿命的整体的顶级牌子,在没完没了的的历史开展中累积量了宽宏大量的的小瘤技术,它可以从技术哲学和使用经验学到很多,对Geely霉的改良,促进牌子牺牲。

作为类型事例,沃尔沃汽车插上一手Geely的全欧洲工艺研究新生事物,以后同事,Geely和沃尔沃汽车应验共享平台、同事在作品研究与开发和部购买。眼前,Geely和沃尔沃汽车曾经使完满了新CMA平台的联合发达。,该平台用于虚构沃尔沃汽车牌子车型及平安牌子车型。与沃尔沃汽车共享平台,毫无疑问,Geely的上流社会的将巨大地预付。

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累积量了积年的技术,2016年5月,Geely突出了精品车熟化战术。,在同时发布的新闻杂多的熟化的明星车型,翻开权力大的的作品整套。2017上半年,中国长城计算机集团公司与Geely市状态业绩的宏大对照物:时间是Geely跟随杂多的熟化明星车型翻开强势作品。,上半年累计市状态增长89%至56万辆,上半年净返乡翻番。憎恨中国长城计算机集团公司的作品力度放弃了。、市状态量的打架经济状况,在上半年净返乡增加。 

后来Geely收购了沃尔沃汽车作为翻阅,因而,很明显,中国长城计算机集团公司也要找到这么大的独身辅助物。 

在这一点上是中国长城计算机集团公司汽车的战术成绩。

中国长城计算机集团公司汽车,在国内汽车是名牌。,单一的作品市状态也异乎寻常的高,但,秤锤价钱区间对立较低(见后果)。

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在中低端商业界。,中国长城计算机集团公司哈佛被以为是不成废除的。2016、哈佛H6市状态量创58万保镖。

哈弗H6的有效手段是两:1。便宜的的 2、气内饰的优雅外面的

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小汽车不超越15万元,可以让哈弗H6这么大的,是独身奇观。

但这一点也没有表明中国长城计算机集团公司汽车不注意短板。。中国长城计算机集团公司是整体的最大的汽车短板:不注意高端技术。

在中低端商业界这一短板不明显,鉴于低端商业界不注意高功能的用汽车运送和传动箱。。但最大的成绩是在中低端商业界的低返乡,同时,中国长城计算机集团公司汽车,商业界会有独身天花板早晚有一天。

去,最近几年中,中国长城计算机集团公司汽车开端尝试走高端途径。

做高端牌子,外面的可供翻阅。,抄写,开掘著名设计师。但不注意大排量自吸用汽车运送。,V6,V8的,或挤压技术具有良好的功能,不注意4-8高速公路传动装置技术,使相等公司与齿轮箱厂家相干亲密。不注意这些影响,多少商量高端车吗?

人文学科贿赂高档车,牌子是异乎寻常的重要的。,小瘤技术也很重要。,看引擎,不注意大排量自吸在奇纳,在增压机的晚期的是T。,中端车险乎,但显然不注意毫无疑问的高端车的必要条件。,传动箱,低端车用无极的改变或同样的人的本土的,但独身积累到中高端,是根本虚构完全相同的出口?,价钱无可奉告,并且中外合资厂家抢资格,传动箱厂必定无力的占先的思索你。
在很地面不注意无论什么成绩,鉴于它是沃尔沃汽车。沃尔沃汽车的在,让平安汽车的技术水平重生。

中国长城计算机集团公司汽车,以中高途径,最大的成绩是技术和牌子。

Jeep作为独身牌子的严格试验,二战后的,后来1941暴露,以后数十年的开展和累积量,累积量,它必定是整体的铅的SUV。。

四、中国长城计算机集团公司汽车能买得起矮脚鸡完全相同的FCA?

后面提到,在我的独身守旧的评价。,吉普的最小的为180亿金钱。也许你真的想贿赂中国长城计算机集团公司资产,算保险费,无论如何要付200亿金钱。,相当于1320亿人民币。

但也许你想买货,价钱能够更贵,憎恨FCA的商业界牺牲仅为190亿金钱,但使用层表现,FCA的股价如今被剧烈的低估。在这种状态下,FCA的收购本钱能够超越400亿金钱,相当于2664亿人民币。 

眼前中国长城计算机集团公司汽车在A股的市值1034亿人民币。

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中国长城计算机集团公司是手达到目标现钞是亿元,总计的公司的总约会为450亿元,约会率约为48%。

在450亿元的总约会,约432亿的淹没约会。本公司的俗歌约会仅为5000万元。去,在在理论上,中国长城计算机集团公司汽车仍有空白发行联系。 

按约会比率为70%,中国长城计算机集团公司汽车还大概有250亿人民币的发债空白。

只250亿离Jeep的成交价钱还差将近1100亿呢。 

这些1100亿,可以记起的是发行或配股。。更确切地说,中国长城计算机集团公司汽车商业界牺牲1000亿元。,发行或配股筹集1100亿的资产。 

憎恨在A股上市的中国长城计算机集团公司汽车和香港,只募集这剩的1100亿的资产谈何容易。

五、结论 

吉普是第独身全球市状态量破万的SUV牌子,其2016的市状态量遂愿150万台。 

而中国长城计算机集团公司汽车SUV,2016市状态有无限的事物粗略估计万元大关,遂愿95万台。 

中国长城计算机集团公司汽车,但愿贿赂价钱不太贵,是买FCA完全相同的吉普?,是独身市,将互换整体的的同时,汽车竞赛。 

也许你真的买了辆矮脚鸡200亿元,10年后,,魏建军可笑地在梦中觉醒。

鉴于也许有哪个牌子信奉它有资格使全神贯注赞扬经过的全球商业界,那必然是矮脚鸡。年市状态量200万,以矮脚鸡为例,不吸。 

也许中国长城计算机集团公司的车真的买了矮脚鸡,魏建军的SUV帝国将正式拉开帷幕。届期,中国长城计算机集团公司的SUV市状态量将遂愿300万辆,整体的10大汽车创造厂当达到目标。 

但使相等中国长城计算机集团公司汽车未能获得物矮脚鸡,无论如何人文学科看到了魏建军的独身宏大的转变:在汽车制造业中,竭力任务、在技术差距和焚烧,这不如直觉的获得物一技术好。、顶级汽车牌子与研究与开发。 

如今人文学科可以开端揣测,上面的两个成绩:

1、当把矮脚鸡去中国长城计算机集团公司吗?

2、也许吉普不注意娶。,谁将为中国长城计算机集团公司帝国构筑的帝国的下独身目的! 

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